エヌビディアがネイバー第3位株主に 10億ドル払込完了

米エヌビディアが韓国IT大手ネイバーの新株引受代金1兆3412億ウォン（10億ドル）の払い込みを完了し、約4.13%を保有する第3位の株主となった。ネイバーが11月6日に開示したと、韓国のマネートゥデイとノーカットニュースが伝えた。ネイバー、エヌビディア、ブルックフィールドが韓国・世宗で進める総額100億ドルのAIファクトリー計画のうち、出資部分が完了した形である。

要点

• エヌビディアはネイバーの新株655万8435株を1株20万4500ウォンで引き受け、1兆3411億9995万7500ウォンを払い込んだ。
• ウォン高により出資比率は7月時点の想定4.54%から約4.13%に低下した。ドル建ての出資額10億ドルは変わらない。
• ネイバーは2027年上半期に55メガワットを稼働させ、2028年に200メガワットへ拡大する計画だ。

エヌビディアのネイバー出資比率が下がった理由

韓国紙コリア・ヘラルドによると、ネイバーは7月の開示で新株724万1564株を発行し、10月30日に払い込みを受ける予定としていた。韓国メディアの土曜経済によると、11月3日の確定開示で適用為替レートが1ドル＝1480.9ウォンから1341.2ウォンに変わり、新株は68万3129株、ウォン建て調達額は約1397億ウォン減った。

韓国メディアのアイニュース24によると、8月時点の筆頭株主は韓国の国民年金公団（9.49%）、第2位は米ブラックロック（7.09%）である。創業者のイ・ヘジン議長の持ち分は4.03%から約3.8%に低下する見通しとされた。

土曜経済は、新株には1年間の売却制限が付き、上場予定日は11月27日だと伝えた。マネートゥデイの株価表示では11月8日の確認時点で19万200ウォンと、エヌビディアの引受価格を約7%下回っている。

ブルックフィールド契約が出資の前提条件

エヌビディアの出資は、ネイバーが先に外部資金を確保することが条件だった。ネイバーは10月27日、ブルックフィールドとの90億ドル規模の契約によりこの条件を満たしたと発表した。

ブルックフィールドが設立する特別目的会社（仮称Asset Co.）が最大90億ドルを投じてGPUやデータセンターを取得し、ネイバークラウドに計算能力を提供する仕組みだ。利用料の支払いは事業収益に連動し、ネイバーはネイバークラウドの利用料債務を最長8年間保証する。資本金はブルックフィールドが全額出資するが、ネイバーは韓国の会計基準上、支配力が認められ子会社になる見通しだとしている。

「GAK世宗」AIファクトリーの規模

7月24日の共同発表によると、ネイバーのデータセンター「GAK世宗」に整備する200メガワットの設備には、エヌビディアのVera RubinとBlackwellの両プラットフォームを導入する。ネイバーの韓国語版発表ではGPU約10万基の規模とされた。長期目標は1ギガワットである。

すでに業績に表れるAIコスト

マネートゥデイが11月4日に伝えたFnガイドの予想によると、ネイバーの7〜9月期の売上高は前年同期比12.0%増の3兆5143億ウォン、営業利益は12.8%減の4976億ウォンとなる見通しだ。コリア・タイムズによると、教保証券は減価償却費が今年の8240億ウォンから2028年に1兆410億ウォンへ増えると予想する。ネイバーは計算資産の耐用年数を5年から6年に延ばしており、年間約1000億ウォンの費用が先送りされるという。

今後の焦点

焦点は55メガワットの第1段階が予定どおり稼働し、顧客を確保できるかだ。コリア・ヘラルドによると、7月の発表時点でネイバーはAIファクトリーの顧客名を明らかにしていない。

よくある質問

エヌビディアのネイバー持ち分はどれくらいか。
新株655万8435株、約4.13%で第3位の株主である。

出資比率が4.54%から下がったのはなぜか。
出資額が10億ドルに固定されたままウォン高が進み、ウォン建て調達額と新株数が減ったためである。

ネイバーは100億ドルを現金で受け取るのか。
受け取らない。ネイバーに直接入る出資金はエヌビディアの10億ドルである。ブルックフィールドの最大90億ドルは、別会社がインフラを取得して計算能力を提供する契約である。

参考資料

• NAVER Signs Agreement with Brookfield to Secure Computing Infrastructure, Meeting Precondition for NVIDIA's Strategic Equity Investment — ネイバー（2026年10月27日）
• NAVER Partners with Brookfield and NVIDIA to Expand Korea's National AI Factory Infrastructure Buildout — ネイバー（2026年7月25日）
• NAVER, NVIDIA and Brookfield to Expand Korea's National AI Factory Infrastructure Buildout — エヌビディア投資家向け情報（2026年7月）