Micron Technology dijo a sus inversionistas el 30 de septiembre que la escasez de memoria que asfixia a los centros de datos de IA se extenderá hasta 2028, y quizá más allá, aun cuando la compañía reportó ingresos de 54.230 millones de dólares en su cuarto trimestre fiscal, casi cinco veces los 11.320 millones del año anterior. El presidente y director ejecutivo Sanjay Mehrotra afirmó que Micron ya vendió la mayor parte de la memoria que producirá el próximo año, y que los clientes deben prepararse para pagar “precios mucho más altos” que en 2026.
Puntos clave
- Los 54.230 millones de dólares de ingresos del cuarto trimestre fiscal de 2026 superaron el consenso de 51.070 millones de LSEG, con ganancias no GAAP de 33,42 dólares por acción frente a los 31,61 previstos.
- El margen bruto no GAAP llegó al 87,0 % en el trimestre, y los ingresos del año completo subieron a 133.190 millones de dólares desde los 37.380 millones del ejercicio 2025.
- Mehrotra dijo que no tiene visibilidad sobre cuándo se equilibrarán la oferta y la demanda de memoria, y anticipa condiciones más tensas en 2027 y 2028 que en 2026.
Qué reportó Micron en realidad
El trimestre cerró el 3 de septiembre. Según el informe de resultados presentado ante la SEC, la utilidad neta GAAP fue de 37.700 millones de dólares, o 32,87 dólares por acción diluida, frente a 3.200 millones y 2,83 dólares por acción en el mismo trimestre del año pasado. El flujo de caja operativo de esos tres meses, por sí solo, alcanzó 43.970 millones de dólares.
La cifra anual resulta todavía más llamativa. Los ingresos de 133.190 millones de dólares crecieron alrededor del 256 % interanual, la utilidad neta GAAP llegó a 84.970 millones y el flujo de caja operativo sumó 89.680 millones, frente a inversiones de capital netas de 27.370 millones. Solo la DRAM aportó 39.800 millones de dólares de las ventas del cuarto trimestre: un salto del 343 % y el 73 % del total, según informó CNBC.
Por qué la presión se amplía en lugar de ceder
Mehrotra fue inusualmente directo sobre el panorama de la oferta durante la llamada con analistas, como señaló The Register.
Tanto en 2027 como en 2028 vemos una demanda que excede la oferta. De hecho, vemos mayor tensión en la industria en 2027 y 2028 que en 2026. No tenemos visibilidad sobre cuándo la oferta y la demanda volverán a equilibrarse.
Micron planea poner en marcha nuevas plantas en 2028, respaldadas por unos 25.000 millones de dólares de inversión de capital en la primera mitad de su nuevo año fiscal. Sus directivos advirtieron que esas fábricas no mejorarán la disponibilidad de inmediato ni moderarán los precios. La demanda de memoria de alto ancho de banda —la DRAM apilada que se monta junto a los aceleradores de IA— crece más rápido que la de la DRAM convencional para servidores, que todavía deja márgenes más altos a la compañía.
De dónde sale el margen
Las cifras por segmento muestran con qué fuerza se ha desplazado la mezcla hacia la IA. Core Data Center aportó 18.000 millones de dólares en el trimestre y Cloud Memory 16.280 millones; juntos pesan más que Mobile and Client, con 13.110 millones, y Automotive and Embedded, con 6.820 millones. The Register informó que la unidad Core Data Center registró un margen bruto del 90 % en el trimestre, frente al 41 % de un año antes, mientras Cloud Memory pasó del 59 % al 83 %. Las ventas de SSD para centros de datos se acercaron a los 10.000 millones de dólares en el trimestre, un crecimiento superior al 1.000 %.
Qué significa para los presupuestos de infraestructura de IA
La memoria dejó de ser un detalle menor en el costo de construir una nube de GPU. Mehrotra dijo que Micron trabaja con Nvidia en la primera implementación personalizada de HBM4E de la industria, bautizada NV-HBM, destinada a las GPU de próxima generación y a las plataformas NVLink Fusion. En el frente NAND, señaló la memoria de contexto para IA —usada para descargar la caché KV durante la inferencia— como un mercado en expansión para los SSD que además desplaza a los discos duros.
El efecto ya se nota fuera del centro de datos: el encarecimiento de la memoria empujó al alza los precios de dispositivos de consumo, entre ellos los iPad y las MacBook de Apple.
Perspectiva
Para el primer trimestre del ejercicio 2027, Micron proyectó ingresos de 61.500 millones de dólares con un margen de 1.500 millones, un margen bruto no GAAP cercano al 86,25 % y ganancias no GAAP de 38,15 dólares por acción, más o menos un dólar. La guía queda holgadamente por encima de los 35,40 dólares sobre 57.000 millones que modelaban los analistas consultados por LSEG. La compañía destinará 250.000 millones de dólares a dos nuevos campus de HBM: las obras arrancaron en Clay, Nueva York, en enero, y la primera planta nueva de Boise debe entrar en operación el próximo año.
Los inversionistas apenas se movieron. La capitalización de mercado de Micron superó los 1,2 billones de dólares y la acción sube más del 500 % en el último año; el papel repuntó tras el anuncio y luego regresó cerca del precio de cierre, señal de que la magnitud del resultado ya estaba descontada. La misma curva de demanda alimenta la carrera por financiar capacidad de IA, como ocurre con el esfuerzo de Nvidia para movilizar 500.000 millones de dólares para fábricas de IA.
FAQ Preguntas frecuentes
¿Micron es la única empresa que fabrica HBM?
No. SK Hynix y Samsung también producen memoria de alto ancho de banda y están ampliando capacidad en Corea del Sur. Micron es el único fabricante de HBM con sede en Estados Unidos y tiene la menor participación de los tres, lo que explica en parte por qué su posición agotada pesa tanto para los compradores.
¿Cuánto tiempo seguirán altos los precios de la memoria?
Micron no pronostica un techo. Mehrotra dijo que la demanda superará la oferta durante 2027 y 2028, con una tensión mayor en ambos años que en 2026, y que la compañía no ve cuándo se reequilibrará el mercado. Tampoco se espera alivio inmediato de las nuevas plantas que llegan en 2028.
¿Por qué la HBM deja menos margen que la DRAM convencional en Micron?
La HBM es más difícil de fabricar y rinde menos por oblea que la DRAM convencional, así que su margen bruto va hoy por detrás del negocio de DRAM aunque los volúmenes crezcan más rápido. Micron asegura que trabaja para ampliar el margen de HBM a medida que escalan las generaciones más nuevas.
