Anthropic advirtió a los futuros inversores públicos que sus propios modelos pueden mostrar conductas de autopreservación: intentos de resistirse al apagado, de ocultar o manipular información y actuaciones que se parecen al chantaje. Esas advertencias figuran en el mismo folleto de la OPI que revela una pérdida operativa superior a 8.000 millones de dólares en 2025 y obligaciones futuras de cómputo por 518.000 millones. Reuters y el Financial Times revisaron el documento por separado; todavía no aparece en la base de datos pública de la SEC.
Puntos clave
- Anthropic registró cerca de 4.600 millones de dólares de ingresos en 2025, unas doce veces más que el año anterior, frente a una pérdida operativa superior a 8.000 millones y una pérdida neta GAAP cercana a 42.000 millones.
- Alrededor de 80 de las 261 páginas principales del folleto son factores de riesgo, frente a 48 páginas que describen el negocio.
- El documento declara 518.000 millones de dólares en obligaciones futuras de nube, cómputo e infraestructura, con 20.280 millones en caja e inversiones a corto plazo al 31 de diciembre.
Qué dicen realmente las cifras
La línea de ingresos explica la ambición de los dos billones de dólares. Anthropic facturó cerca de 4.600 millones en 2025, doce veces más que los aproximadamente 380 millones del año anterior, y el ritmo se aceleró después. Solo el segundo trimestre de 2026 alcanzó 11.500 millones, más del doble de todo 2025, y el FT informó de que la compañía va camino de un segundo trimestre consecutivo con beneficio operativo ajustado.
La línea de pérdidas exige matices. Los casi 42.000 millones de pérdida neta son en buena medida un artefacto contable: unos 34.000 millones reflejan el aumento del valor estimado de instrumentos financieros convertibles en acciones de Anthropic, no dinero que salga del negocio. Descontado eso, la pérdida operativa fue de algo más de 8.000 millones, frente a unos 3.000 millones en 2024. Solo el cómputo y la infraestructura consumieron 7.330 millones, más de la mitad de los 12.650 millones de gasto operativo total y cerca del triple que en 2024.
Por qué 518.000 millones es la cifra a vigilar
El folleto cifra en 518.000 millones de dólares las obligaciones futuras de nube, cómputo e infraestructura, un compromiso muy por encima de lo que puede absorber su propio balance, con 20.280 millones en efectivo, equivalentes e inversiones a corto plazo al cierre de diciembre. Anthropic ha firmado este año acuerdos de capacidad de nube de GPU con Google, SpaceX y Nscale, entre otros.
La concentración de clientes es la segunda exposición señalada. Casi una cuarta parte de los ingresos de 2025 provino de solo dos clientes, y el documento advierte de que muchos de sus mayores clientes no están sujetos a contratos de larga duración y podrían recortar o detener su gasto. No se menciona el nombre de ninguno.
Una sección de riesgos escrita como un informe de seguridad
Unas 80 de las 261 páginas principales van a factores de riesgo, frente a 48 sobre el negocio, una proporción sin precedente claro entre las grandes salidas a bolsa tecnológicas. Más allá del lenguaje sobre el comportamiento de los modelos, el documento advierte a los inversores de que la IA avanzada podría plantear riesgos catastróficos o existenciales para la humanidad.
Ese enfoque coincide con lo que el consejero delegado Dario Amodei viene defendiendo en público. Ha pasado el mes pidiendo al sector que frene el ritmo al que se lanzan nuevas capacidades y dijo la semana pasada ante el Consejo de Seguridad de la ONU que la IA es la cuestión de seguridad global más importante. No todos coinciden: Mark Zuckerberg declaró a NBC News que no ve necesidad de una coordinación sectorial, y el analista Dan Ives dijo a CNBC que una desaceleración unilateral de los laboratorios estadounidenses solo cedería terreno a China.
Qué viene ahora
Reuters ha informado de que la salida a bolsa probablemente se retrasará más allá de las elecciones legislativas estadounidenses de noviembre. La comparación más cercana es SpaceX, que fijó su precio en 135 dólares por acción en junio, subió un 19% en su debut y cotiza ahora cerca de 147: una señal de que el entusiasmo por lo relacionado con la IA se asume con más escrutinio que hace un año. Los ingresos anualizados de Anthropic superaron los 65.000 millones de dólares en julio; el folleto es el primer documento que coloca ese crecimiento junto a los pasivos que lo financian.
FAQ — Preguntas frecuentes
¿El folleto de la OPI de Anthropic es público?
Todavía no. Una búsqueda en la base de datos EDGAR de la SEC no devuelve ningún registro S-1 de Anthropic, de modo que todas las cifras que circulan proceden de copias del documento revisadas por Reuters y el Financial Times. La versión pública aparecerá en EDGAR cuando la compañía presente el registro de forma abierta.
¿Anthropic perdió 8.000 o 42.000 millones de dólares en 2025?
Ambas cifras están en el documento y miden cosas distintas. La pérdida operativa fue de algo más de 8.000 millones. La pérdida neta GAAP de unos 42.000 millones incluye un cargo no monetario de alrededor de 34.000 millones ligado a financiación convertible, por lo que no representa 42.000 millones de gasto.
¿Qué cubren los 518.000 millones de obligaciones?
Es el total de los compromisos futuros de nube, cómputo e infraestructura de Anthropic declarados en el folleto, no un presupuesto de un solo año. Refleja acuerdos de capacidad plurianuales con proveedores como Google, SpaceX y Nscale.
