Micron Technology가 9월 30일 투자자들에게 AI 데이터센터를 압박하는 메모리 부족이 2028년까지, 어쩌면 그 이후까지 이어질 것이라고 밝혔다. 같은 날 회사는 회계 4분기 매출 542억 3,000만 달러를 발표했다. 1년 전 113억 2,000만 달러의 거의 다섯 배다. Sanjay Mehrotra 회장 겸 최고경영자는 Micron이 내년에 생산할 메모리를 이미 대부분 팔았으며, 고객은 2026년보다 “훨씬 높은 가격”을 치를 것으로 예상해야 한다고 말했다.
핵심 요약
- 2026 회계연도 4분기 매출 542억 3,000만 달러는 LSEG 컨센서스 510억 7,000만 달러를 웃돌았다. 비GAAP 주당순이익은 33.42달러로 예상치 31.61달러를 넘었다.
- 분기 비GAAP 매출총이익률은 87.0%에 달했다. 연간 매출은 2025 회계연도 373억 8,000만 달러에서 1,331억 9,000만 달러로 뛰었다.
- Mehrotra는 메모리 수급이 언제 균형을 되찾을지 가늠할 수 없다고 말했다. 2027년과 2028년 상황이 2026년보다 더 빡빡할 것으로 내다봤다.
Micron이 실제로 발표한 숫자
이번 분기는 9월 3일에 끝났다. SEC에 제출한 실적 발표 자료에 따르면 GAAP 순이익은 377억 달러, 희석주당 32.87달러였다. 지난해 같은 분기 32억 달러, 주당 2.83달러에서 크게 올랐다. 3개월 영업현금흐름만 439억 7,000만 달러였다.
연간 수치가 더 눈에 띈다. 매출 1,331억 9,000만 달러는 전년 대비 약 256% 늘었고, GAAP 순이익은 849억 7,000만 달러, 영업현금흐름은 896억 8,000만 달러였다. 순 설비투자는 273억 7,000만 달러다. DRAM만으로 4분기 매출 398억 달러를 올렸다. 343% 급증이자 전체의 73%다. CNBC가 보도했다.
압박이 완화가 아니라 확대되는 이유
Mehrotra는 실적 발표 콜에서 공급 상황을 이례적으로 직설적으로 설명했다. The Register가 전한 내용이다.
2027년과 2028년 모두 수요가 공급을 넘어설 것으로 본다. 실제로 2026년보다 2027년과 2028년에 업계가 더 빡빡해질 것으로 본다. 수급이 언제 균형으로 돌아갈지에 대한 시야는 없다.
Micron은 2028년에 새 공장을 가동할 계획이다. 새 회계연도 상반기에만 약 250억 달러의 설비투자를 투입한다. 경영진은 이 공장들이 곧바로 공급을 개선하거나 가격을 누그러뜨리지는 않을 것이라고 못 박았다. AI 가속기 옆에 쌓아 붙이는 적층 DRAM인 고대역폭 메모리 수요는, 회사에 여전히 더 높은 마진을 남기는 일반 서버 DRAM 수요보다 빠르게 늘고 있다.
마진이 나오는 곳
부문별 수치는 제품 구성이 AI 쪽으로 얼마나 급격히 기울었는지 보여준다. 이번 분기 Core Data Center가 180억 달러, Cloud Memory가 162억 8,000만 달러를 기여해 Mobile and Client 131억 1,000만 달러와 Automotive and Embedded 68억 2,000만 달러를 합친 쪽을 앞섰다. The Register는 Core Data Center 부문의 분기 매출총이익률이 1년 전 41%에서 90%로 올랐고, Cloud Memory는 59%에서 83%가 됐다고 보도했다. 데이터센터 SSD 매출은 분기 100억 달러에 근접했다. 1,000%를 넘는 성장이다.
AI 인프라 예산에 미치는 의미
메모리는 GPU 클라우드 구축 비용에서 더 이상 반올림 오차가 아니다. Mehrotra는 Micron이 Nvidia와 함께 업계 최초의 맞춤형 HBM4E 구현을 작업하고 있다고 밝혔다. NV-HBM이라는 이름으로, 차세대 GPU와 NVLink 퓨전 플랫폼에 들어간다. NAND 쪽에서는 추론 과정의 KV 캐시 오프로드에 쓰이는 AI 컨텍스트 메모리를 SSD의 확장 시장으로 꼽았다. 하드디스크를 밀어내는 영역이기도 하다.
파급은 데이터센터 밖에서도 이미 보인다. 메모리 원가 상승이 Apple iPad와 MacBook을 포함한 소비자 기기 가격을 끌어올렸다.
전망
Micron은 2027 회계연도 1분기 매출을 615억 달러 ±15억 달러로 제시했다. 비GAAP 매출총이익률은 86.25% 안팎, 비GAAP 주당순이익은 38.15달러 ±1달러다. LSEG 설문 애널리스트들이 모델링한 매출 570억 달러·주당 35.40달러를 여유 있게 웃돈다. 회사는 새 HBM 캠퍼스 두 곳에 2,500억 달러를 투입한다. 1월 뉴욕주 클레이에서 착공했고, 보이시의 첫 신규 팹은 내년 가동 예정이다.
투자자들은 거의 동요하지 않았다. Micron의 시가총액은 1조 2,000억 달러를 넘었고 주가는 지난 1년간 500% 이상 올랐다. 발표 직후 주가는 급등했다가 종가 수준으로 되돌아왔다. 어닝 서프라이즈 폭이 이미 가격에 반영돼 있었다는 뜻이다. 같은 수요 곡선이 AI 설비 뒤의 자금 조달 경쟁을 밀어붙이고 있다. Nvidia가 AI 팩토리에 5,000억 달러를 동원하려는 움직임이 그 예다.
FAQ 자주 묻는 질문
HBM을 만드는 기업은 Micron뿐인가
아니다. SK하이닉스와 삼성도 고대역폭 메모리를 생산하며 한국에서 생산 능력을 늘리고 있다. Micron은 미국에 기반을 둔 유일한 HBM 제조사이고, 세 곳 중 점유율은 가장 작다. 그래서 완판 상태가 구매자들에게 더 무겁게 다가온다.
메모리 가격은 얼마나 오래 높게 유지되나
Micron은 정점을 제시하지 않았다. Mehrotra는 2027년과 2028년까지 수요가 공급을 넘어서고, 두 해 모두 2026년보다 빡빡할 것이며, 시장이 언제 균형을 찾을지 회사도 알 수 없다고 말했다. 2028년에 들어오는 새 공장도 즉각적인 완화를 가져오지는 않을 전망이다.
Micron에게 HBM이 일반 DRAM보다 수익성이 낮은 이유는
HBM은 제조가 더 까다롭고 웨이퍼당 생산량이 일반 DRAM보다 적다. 물량은 빠르게 늘고 있지만 매출총이익률은 아직 DRAM 사업에 못 미친다. Micron은 신세대 양산이 진행되면서 HBM 마진을 끌어올리는 작업을 하고 있다고 밝혔다.
